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洪城水业,一季度总收入及净利增逾十分之六

2019-09-24 作者:金融理财   |   浏览(185)

贵州燃气4月26日晚间披露一季报,公司一季度实现营收9.08亿元,同比增长42%,主要系燃气业务的增长导致;净利为3584万元,同比增长47%。

    利润水平稳定,费用管控良好。2018年上半年公司综合毛利率22.7%,下滑2.8个百分点,主要系毛利较低的燃气销售和给排水官网工程营收增长且毛利率略有下滑所致,整体较为稳定。上半年期间费用率10.3%,同比下降3.5个百分点,管控良好。

深圳燃气将液化天然气储备调峰项目的投产,作为未来业绩的重要增长点。

    盈利预测与评级。暂不考虑定增,预计2018-2020年EPS分别为0.40、0.49、0.56元,对应PE15、12、11倍,公司业绩稳健,现金流丰厚,水价提价预期强。维持“增持”评级。

从三大业务看,该公司管道燃气业务贡献最大,去年营收为74.9亿元,占比59.7%;其次为石油气批发业务,营收为25.6亿元,占比20.4%;燃气工程及材料业务营收为14.9亿元,占比11.9%。

    供排水业务稳健增长,燃气业务表现亮眼,后续仍有较大增长空间。供排水业务:公司当前供水设计产能179.5万立方米/日,2018年上半年完成自来水售水量1.58亿立方米,同比增长4.96%,实现供水收入3.0亿元,同比增长8.1%;当前污水处理产能255.65万立方米/日,较2017年末增长约20万立方米/日,上半年完成污水处理量3.44亿立方米,同比增长12.48%,实现营收3.4亿元,同比增长15.9%,供排水业务稳健增长。燃气业务:公司2016年并购整合南昌燃气51%股权和公用新能源100股权,成为公司燃气业务主体,南昌燃气2018年上半年实现新增居民用户4.8万户,同比增长7%;新增非居民用户421户,同比增长5%,完成燃气销售1.93万立方米,同比增长20.85%,实现净利润1.0亿元,同比增长32.5%;公用新能源完成CNG销售1480万立方米,同比增长7.91%,完成LNG销售7.69万吨,上半年实现净利润276万元,同比增长130.7%,燃气业务整体快速发展,表现亮眼。根据南昌市政府“气化南昌“政策,2016年起3年内城区燃气气化率要达到90%以上,考虑当前气化率仅约65%,公司燃气业务处于快速发展通道且存在较大发展空间。

截至去年底,深圳燃气已在广东、广西和江西等八省拥有39个城市的管道燃气特许经营权。去年新增了六个城市燃气项目,其中云南四个、江西两个。

    关注水价上调带来的利润水平提升。2018年5月3日公司收到《南昌市人民政府办公厅关于成立南昌市水价调整工作领导小组的通知》,南昌市人民政府决定成立南昌市水价调整工作领导小组。根据历史经验,成立领导小组至水价调整完毕时间周期约为7个月,此次成立工作小组预示着水价调整提上日程,预计2018年底有望落地。同时根据近期南昌县、进贤县、安义县水价调整幅度,我们预计南昌市下辖6个市辖区水价有望上调0.4元/吨左右,对应全年毛利增厚约1.3亿元,有望带来显著利润增量。

2018年,深圳燃气的管道天然气售气量为25.9亿立方米,同比增长27.2%。其中,在深圳地区以外的管道天然气销售量7.8亿立方米,同比增长53.2%。

业绩总结:公司发布2018年半年报,上半年实现营业收入22.5亿元,同比增长49.4%,归母净利润1.6亿元,同比增长31.2%。

售气量下降,是一季度净利下降的原因之一。深圳燃气当期天然气销售量为6.3亿立方米,同比下降0.6%。

    风险提示:水价提价失败或不及预期风险;燃气业务市场拓展不及预期风险。

今年一季度,深圳燃气实现营业总收入31.1亿元,同比增长0.97%;归属于母公司所有者的净利润2.38亿元,同比约下降3.4%。基本每股收益0.08元。

该公司去年综合毛利率为21%。其中,管道燃气的毛利贡献占比达68.5%;燃气工程及材料业务的毛利贡献占比为19.8%。

去年,深圳燃气实现营收127.4亿元,同比增长15.2%;归属于母公司所有者的净利润10.3亿元,同比增长16.2%。根据其2018年度利润分配预案,拟每10股派1.5元。

深圳燃气集团股份有限公司(601139.SH,下称深圳燃气)季度业绩出现下降趋势。

深圳燃气表示,截至2018年底,其LNG储备调峰项目工程进度为99.3%。项目盈利弹性可观,期待今年内投产贡献业绩增量。该LNG项目的周转能力为80万吨/年。

深圳燃气在业绩报告中称,因电厂用气疲软等原因,公司一季度的购气成本也有所抬升。考虑到未来华电坪山项目投产及夏季用电旺季等因素,接下来三个季度,燃气电厂用气有望回暖。

其中,由于电厂用气成本上涨及上网电价限制,对燃气电厂的售气量仅为0.7亿立方米,同比下降达39.1%。

作为广东本土最大的燃气集团之一,深圳燃气主要从事城市管道燃气供应、液化石油气批发、瓶装液化石油气零售及燃气投资业务。

这是深圳燃气近两年出现的首个季度净利下滑。2017-2018年,其连续两年实现两位数的净利增长。

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