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连锁指基集体沦陷,机构毛利了结心态渐现

2019-09-23 作者:365bet体育在线滚球   |   浏览(91)

  ⊙记者 婧文

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华泰证券股份有限公司 胡新辉,李波

  金融股持续发力,随着蓝筹指基净值大幅上涨,部分ETF净赎回也开始放量。业内人士认为,ETF历来是大资金抢反弹、做波段的工具,一些机构短期获利丰厚, ETF近期的“赎回潮”与机构获利了结有较大关系。

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  金融股持续发力,随着蓝筹指基净值大幅上涨,部分ETF净赎回也开始放量。业内普遍认为,ETF历来是大资金抢反弹、做波段的工具,一些机构短期获利丰厚,ETF近期的“赎回潮”与机构获利了结有较大关系。

  蓝筹指基大幅领跑

  林建荣

  A股经过前期连续大幅上涨之后,去年四季度的基金重仓股普遍累积较大收益,但基本面却未有显著变化,获利盘本身也成为市场最大的扰动因素。部分基金经理近期对去年四季度重仓股进行大幅度换仓,不少大幅上涨的重仓股遭清仓;基金近期主要集中操作那些被市场挖掘较少而基本面较佳的品种。

  在市场迭创新高之际,二八现象亦越发凸显。近期金融行业涨幅十分显著,而其他板块表现相对疲软。在此背景下,蓝筹指基开年业绩大幅领跑。

  退潮了,谁在裸泳?

  2013年1月,基金、信用社、保险机构和外资银行为月度增持债券的前四大机构投资者,分别增持了639.5亿元、254.72亿元、227.87亿元和227.3亿元,而作为银行间债券市场最大持有机构的全国性商业银行在1月份则减持了334.79亿元的债券,主要是受到2012年年底冲存款后在2013年1月的存款流失所造成的。

  “金融板块是本轮反弹的领头羊,在弹性较强的中小银行强势上涨后,上周大银行开始补涨,券商保险随后轮番上阵表现。”深圳一家基金公司投研人士表示。

  2014年四季度,480只公募基金狂砸520.96亿元“团购”中国平安,占中国平安[微博]流通股比重达13.49%,在金融股大象起舞时赚得盆满钵满。

  南方基金杨德龙[微博]表示,2013年外部经济不确定性较多,中国经济增长动力的“三驾马车”中的出口增长依然疲弱,逐渐依靠“双轮驱动”,即投资与消费。内需尤其是消费将逐步成为拉动经济增长的重要力量。预计2013年中国经济温和回升,GDP增长8%左右,但回升动力依然较弱,属于长期放缓趋势下的短期波动。全年CPI上涨3%左右,属于温和通胀范围,因此货币政策保持适度宽松,财政政策相对积极,降准可能性依然存在。

  随着金融股强势上涨,蓝筹风格指基的净值亦“水涨船高”。据银河证券基金研究中心数据统计,截至2月1日,今年以来有22只指数基金涨幅超过10%,其中国泰上证180金融ETF 涨幅达到了17.08%,国投瑞银沪深300金融地产指数基金涨幅达到了14.40%。

  奈何好景不长,今年以来的风格转换让不少基金措手不及。Wind数据显示,1月份,中国平安股价下跌7.25%,加上2月2日4.43%的跌幅,今年以来中国平安股价已经缩水超过十分之一。而此前“团购”中国平安的基金也迎来业绩分化,指数基金泥足深陷,主动管理产品则多数成功逃顶。

  金鹰基金[微博]何晓春表示,本轮上涨行情,主要有几个方面的因素:一是从2012年第三季度开始,宏观经济数据不断验证宏观经济见底企稳;二是随着“十八大”的成功召开,监管层的言行不断强化市场的良好预期;三是市场经过持续的下跌已经过度反映了对经济成长企业的悲观预期,主板市场在估值和股息率上已经比国际市场具备了一定的优势。

  与此同时,部分消费主题、资源主题的指数基金净值增长大幅落后,上述指基今年以来涨幅不到3%。

  指数基金沦陷

  宝盈核心优势基金经理王茹远表示,对今年A股市场持乐观态度,A股市场目前进入了全面开花的阶段。目前相对看好TMT、先进制造和券商三大板块的投资机会。其中,在TMT行业中,相对看好大数据、云计算、物联网等三大主题方向。王茹远表示,当前市场并没有足够有影响力的负面因素能够让当前强势行情停止下来,唯一可能的因素就是市场上涨太快,因此市场有可能越来越多的演绎出结构性的行情,捕捉挖掘优质个股的投资机会可能在今年的股市中变得更为重要。 新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  对于金融板块的强势上涨,摩根士丹利华鑫投研人士认为,金融板块如此的市场表现更主要是由于投资者风险偏好上升以及市场博弈所造成的结果。以银行为例,与去年11月份相比较,基本面变化甚微,但银行行业指数上涨幅度接近50%,个别领涨个股更是超过80%,其中很大一部分的原因在于过去机构资金在该板块处于大幅低配的状态,一旦该板块出现了赚钱效应,引发机构资金进行类指数化均衡配置的操作,就形成如今的盛况。

  Wind数据显示,易方达沪深300非银ETF、鹏华中证800证券保险、华夏上证金融地产ETF、建信上证社会责任ETF、国泰上证180金融ETF、华宝兴业上证180成长ETF、华宝兴业上证180价值ETF、易方达上证50、信诚中证800金融等9只指数基金产品在2014年四季度持有中国平安的股票市值占基金净值比均在10%以上。其中易方达沪深300非银ETF更是达到21.05%。

  部分ETF净赎回开始放量

  2015年以来,在中国平安股价大幅缩水的情况下,上述指数基金产品感受了一把唇亡齿寒。今年以来截至1月30日,鹏华中证800证券保险、国泰上证180金融ETF、易方达沪深300非银ETF、信诚中证800金融、华夏上证金融地产ETF等5只重仓中国平安的指数基金产品净值缩水均超过10%,缩水情况最严重的鹏华中证800证券保险净值增长率为-11.49%。此外,华宝兴业上证180价值ETF、华宝兴业上证180成长ETF、易方达上证50、建信上证社会责任ETF等4只产品净值增长率介于-7%~-5%之间。

  随着蓝筹指基净值大幅上涨,部分ETF净赎回也开始放量。

  从整体情况看,2014年四季度“团购”中国平安的86只指数基金产品1月份的业绩表现可谓哀鸿遍野,平均净值增长率为-4.16%。净值增长率低于-7%的基金产品达到12只,这也与基金四季度重仓持有大盘蓝筹不无关系。

  据统计,ETF今年以来5周份额均缩水,且呈逐步放大的趋势。上周两大交易所上市的46只ETF合计出现52.16亿份净赎回,创单周净赎回之最,今年以来ETF累计净赎回已达116.96亿份。

  多数股票基金成功逃顶

  具体而言,46只ETF基金中,今年以来仅3只出现了净申购,其余43只均出现了不同程度的净赎回。其中,中证500沪市ETF和景顺长城上证180等权重ETF两只基金净赎回比例超过了40%。此外,银华上证50等权重ETF净赎回比例达到了38.4%,不过,由于上述几只基金此前规模较小,实际上净赎回份额并不大。

  一季度,中国平安股价先高后低,从年初的77.80元一度上涨到1月16日的最高81.40元,这也给机构投资者创造了逃顶的机会。

  值得注意的是,净赎回份额最多的三只基金均为蓝筹风格基金,其中包括华安上证180ETF 遭遇净赎回36.57亿份,净赎回比例达到了22.78%;嘉实沪深300ETF净赎回18.81亿份,净赎回比例为11.54%;华夏上证50ETF净赎回15.82亿份,净赎回比例为15.51%。上述3只基金今年以来涨幅均超过9%。

  Wind数据显示,去年四季度持有中国平安股票占基金净值比在8%~10%之间的产品共计62只,其中普通股票型基金42只。在高仓位运作中国平安的股票型基金中,1月份有不少成功逃顶的例子。

  业内人士认为,ETF历来是一些资金抢反弹、做波段的工具,由于短期涨幅惊人,ETF净赎回态势在短期内可能会持续,由此也可以看出机构短期获利了解的心态明显。

  在东吴行业轮动、汇添富成长焦点、汇添富价值精选、上银新兴价值成长、诺安主题精选、金鹰策略配置、信诚优胜精选、建信潜力新蓝筹、信诚幸福消费等9只期内持有中国平安股票市值占基金净值比例超过9.5%的基金中,1月份迎来业绩分化。上银新兴价值成长期内净值大幅缩水10.66%,而其他基金产品则迎来不同程度的净值增长,以汇添富成长焦点表现最佳,期内基金净值增长率为6.81%。

  对于后市而言,上投摩根基金认为,市场维持偏暖格局,节前个股分化将会出现,但经济复苏强弱还需节后数据确认。

  南方基金首席策略分析师杨德龙对《第一财经日报》表示:“今年以来不少基金开始调仓,减持大盘蓝筹切换到二线蓝筹和小盘股。否则在近阶段金融股调整的过程中,前期重仓股净值下滑会非常明显。”

  摩根士丹利华鑫的一位基金经理认为,经济复苏的趋势明确,但是力度有待时间的检验。经过一轮超强的估值修复行情之后,投资者可能在情绪上开始变得谨慎,未来需要更明确的数据来指引方向。整体而言,市场环境已大为不同,多头思维也已深入人心,市场大幅调整的可能性小,重点关注前期涨幅少、估值有安全边际以及受益于经济复苏的行业和个股。

  Wind数据显示,203只去年四季度参与“团购”中国平安的股票型基金1月份平均净值增长率为3.56%。

 

  摩根士丹利华鑫基金[微博]表示:“2015年1月份已过,与很多人的想法相异,以金融为代表的蓝筹没再上攻,创业板也没有继续下跌,反而创出1759点的新高。未来一段时间,除非政策重大调整,短期市场风险偏好可能继续下降。”

  杨德龙[微博]也表示:“近期金融板块出现一定调整,这是过去的上涨压力带来的,长期来看金融板块还是今年有希望上涨的板块。”

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