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关注低估细分龙头的反弹机会,有望释放政策红

2019-09-20 作者:365bet体育在线滚球   |   浏览(65)

    环保板块:板块PE估值进一步回落至33倍,处于历史估值底部区域,龙头个股的PE更低。时隔六年的第八次全国环保大会预计将于年底召开,有望带来行业政策红利预期。雄安新区规划也即将落地,将给环保带来实质可观的增量市场,潜在受益公司值得关注。冬季是北方雾霾高发期,大气污染治理不松懈,关注工业烟气治理板块机会。环保税将于明年起正式实施,将强化企业采取减排措施。短期内板块存在政策催化剂,配合目前较低估值水平,可适当布局。建议重点关注低估龙头及成长性较高的个股:碧水源、清新环境、东江环保、启迪桑德、博世科。

    燃气板块:2017年1-8月,全国天然气消费量累计同比增长17.8%,增速较去年同期上升10.3个百分点。在经济稳增长,环保趋严,煤改气加速推进的背景下,今年以来天然气消费增速持续上升。9月起降低非居民用气价格,并且在近期北方冬季取暖来临之际,发改委出台清洁供暖价格政策支持加快煤改气,均有利于进一步促进天然气消费保持较快增长。天然气作为央企混改重点领域,市场化改革也值得关注。建议重点关注百川能源、迪森股份。

    燃气板块:2017年1-6月,全国天然气消费量累计同比增长15.2%,增速较去年同期上升5.4个百分点。受国家经济稳定增长,环保趋严,煤改气持续推进的影响,今年以来天然气消费增长持续回暖,6月份消费增速进一步提升。天然气作为央企混改的第一批领域,下半年国企改革有望加速落实,天然气市场化改革有望获得实质推进。改革将为民营企业提供一定的市场机会。未来气价有望下调,对燃气分销商短期而言形成冲击,长远而言,气价市场化改革有利于提高天然气市场竞争力,促进气销量增长。建议关注受益京津冀地区煤改气推进加速的百川能源。

市场回顾:11月份沪深300指数微跌0.02%,公用事业指数下跌4.77%,跑输大盘4.75个百分点。其中SW环保工程及服务下跌6.66%,跑输大盘6.64个百分点;SW燃气下跌3.1%,跑输大盘3.08个百分点;SW水务下跌6.12%,跑输大盘6.1个百分点。估值方面,SW环保工程及服务、SW燃气、SW水务PE(TTM)分别为33倍、32倍、26倍。

    环保板块:10月份进入三季报发布期,环保公司的工程结算及业绩释放主要集中在下半年,尤其是四季度,从主要公司的订单储备看,行业三季报乃至全年的业绩继续保持高增长的确定性高,有望继续催化绩优低估个股的修复行情。十九大即将召开之际,我们预期十九大将继续重视生态环保并提出更高要求,政策的较高预期有望催化板块行情。目前板块PE处于历史中枢偏低水平,有良好基本面支撑,同时叠加强化雾霾治理、雄安新区生态环保规划出台等预期,建议积极关注环保板块,推荐关注雾霾治理、雄安新区概念及低估细分龙头,重点个股:清新环境、碧水源、启迪桑德、东江环保、铁汉生态。

市场回顾:7月份沪深300指数上涨1.94%,公用事业指数下跌4.23%,跑输大盘6.17个百分点。其中SW环保工程及服务下跌9.99%,跑输大盘11.93个百分点;SW燃气下跌4.26%,跑输大盘6.20个百分点;SW水务下跌5.79%,跑输大盘7.73个百分点。估值方面,SW环保工程及服务、SW燃气、SW水务PE(TTM)分别为37倍、31倍、31倍。

    燃气板块:受大气污染防治趋严,煤改气加速推进的影响,今年以来天然气消费增速持续上升。前10个月,全国天然气消费量累计同比增长18.7%,增速较去年同期上升11.7个百分点。由于北方雾霾治理的迫切需求,煤改气持续推进,今年供暖季天然气消费需求将维持高增长,业务布局于京津冀及周边地区的公司业务增长将保持较好。建议关注京津冀区域燃气个股:百川能源。

市场回顾:9月份沪深300指数上涨0.38%,公用事业指数下跌1.49%,跑输大盘1.87个百分点。其中SW环保工程及服务上涨0.26%,跑输大盘0.12个百分点;SW燃气下跌2.79%,跑输大盘3.16个百分点;SW水务下跌1.78%,跑输大盘2.15个百分点。估值方面,SW环保工程及服务、SW燃气、SW水务PE(TTM)分别为38倍、32倍、31倍。

    风险提示。政策落实低于预期,PPP项目落地低于预期,气价改革的不确定性。

    风险提示。政策落实低于预期,PPP落地低于预期,市场竞争导致毛利率下滑。

    风险提示。政策落实低于预期,PPP项目落地低于预期,气价改革的不确定性。

    环保板块:7月份环保板块跌幅较深,整体PE回落至37倍,各细分龙头PE基本回落至20倍左右。中央环保督查治理继续进行中,年内将实现全覆盖,今年环保高压态势并未改变,尤其是京津冀环境治理力度升级。PPP立法、项目落地、资产证券化等也在持续推进中。雄安新区规划方案预计将于9月底前提交中央审查,有望提振生态环境修复概念。截至目前,有27家环保公司发布中报业绩预告,其中八成公司实现业绩增长,三成公司的净利润增速在50%以上,目前来看环保公司中报业绩基本符合预期,充足的订单储备对全年业绩也有保障。对于业绩有较快增长的个股,估值也回落到历史底部的水平,继续往下的空间不大。8月份随着半年报的公布,建议关注低估细分龙头的反弹机会,以及雄安新区概念个股:碧水源、启迪桑德、清新环境、铁汉生态、东江环保。

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